投资建议:水泥又将进入配置区间;推荐新基建和建筑后端材料

    本周水泥需求继续回升,华东粉磨开工率进一步升至63%,好于往年农历同期,基本已接近去年旺季水平,东北和华北本周需求也有回升,其中华北与往年比存在一定超季节因素,但由于仍处淡季,绝对值不高,参考意义相对有限(因此我们认为4月区域龙头的销量情况比1-3月要重要的多)。需求环比提升下,价格仍在上行通道中,华东、西南和中南局部地区普遍上调10-30元/吨。

    本周水泥股有所调整,海螺和华新PB回到1.2倍附近,我们认为在稳增长的政策大环境下,区域复苏更快、竞争格局更好的华东区域盈利有望趋稳,若复苏态势持续,不排除价格上涨超出预期的可能,据此判断1-1.1倍PB可形成较强安全边际,建议回调可积极配置。关于京津冀,尽管3月销量出现大幅增长,但我们判断季节性和冬储都有一定影响,且区域格局和过剩程度使得其价格弹性相对较小,仍然建议从中期角度关注区域可能出现的产能实质性去化。

    水泥之外建议继续关注新基建,管廊和海绵城市今年有望体现到订单层面,建议关注西部建设、ST华赛、东方雨虹以及管材标的。此外我们继续看好建筑后端装饰材料的确定性机会,首选伟星、雨虹、友邦。

    市场表现

    申万建材指数走平沪深300,涨幅约0.8%。个股涨幅前三为栋梁新材+33%,帝龙+14%,嘉寓股份+11%;跌幅前三为同力-6.4%,雨虹-5%,中航三鑫-4.0%。

    基本面:水泥价格仍在上行通道中

    水泥:全国均价262.3元/吨,环比上升3.2元/吨,同比下跌58.4元/吨。玻璃:浮玻均价为62.04元/重箱,环比下降0.23元/重箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5392元/吨左右,玻纤市场平稳。

    重要信息

    1、《江苏省生态文明建设环境保护重点任务行动方案》(2016-17)规划到2017年全省压缩水泥产能1000万吨以上、平板玻璃产能300万重量箱以上;2、政治局通过《长江经济带发展规划纲要》,要贯彻落实供给侧结构性改革决策部署,在改革创新和发展新动能上做“加法”,在淘汰落后过剩产能上做“减法”;3、工信部在钢铁、化工、电解铝、水泥、平板玻璃等行业,开展能耗限额标准执行情况专项监察,按通知对水泥企业落实阶梯电价政策情况进行预警监察。