水泥行业:3月14日至3月18日,全国水泥平均价格环比+0.21%,所有地区无价格变化。3月14日至3月18日,全国水泥库存-1.34%,全国水泥库存-2.38%,华北地区-2.83%(北京-5%,天津-5%,石家庄-5%,邯郸-10%,邢台-5%),东北地区-3.10%(大连-5%,本溪-5%,长春-5%,通化-5%,),华东地区-1.63%(杭州-5%,嘉兴-10%,巢湖-5%,龙岩-5%),中南地区-2.47%(郑州-5%,南阳-5%,安阳-5%,宜昌-5%,贵港-5%,桂林-5%,崇左-5%,玉林-5%),西南地区-3.57%(昆明-15%,曲靖-5%),西北地区-1.49%(西安-5%,宝鸡-5%)。3月14日至3月18日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混+5元/吨,大同优混+4元/吨,山西大混+5元/吨),东北地区煤价+5元/吨,其他地区煤价较上周持平。

    玻璃行业:3月14日至3月18日,全国均价+0.10元/重箱,主要城市涨跌幅[+0.25,+0.70]元/重箱,其中北京+0.30元/重箱,广州+0.70元/重箱,上海+0.10元/重箱,沈阳+0.15元/重箱,武汉+2.65元/重箱,西安+0.15元/重箱,济南+0.10元/重箱。3月18日存货3518万重箱,环比-0.26%,同比上年-0.26%。3月18日总产线349条,环比持平。

    其他建材行业:环氧乙烷、PVC、美废、软泡聚醚价格上涨,聚合MDI价格下跌

    维持行业“买入”评级

    上周水泥价格环比上涨,玻璃价格小幅下跌,目前价格波动都属正常季节性行为,不过华东华南水泥出货量回升较明显,我们坚持之前的判断,上半年验证需求的指标“量”比“价”更重要,未来几个月需求端存超预期。从短线反弹的逻辑来看,股价跌幅大、公司诉求强的品种必然反弹弹性大,反映到建材行业为一些小市值或跌幅大的转型公司成为反弹先锋,比如金刚玻璃(视频传输、VR)、秀强股份(幼教)、纳川股份(新能源汽车、车联网)等。中线逻辑来看,我们仍坚持之前的判断,寻找预期差和性价比高的品种:自上而下的角度,上半年投资需求端存超预期可能(预计3月份水泥“量”数据大幅回升,一季度整体应该好于去年)、政策环境友好,3-4月份重点关注“投资(稳增长)”链;具体而言,供给格局好的华东水泥(海螺水泥、华新水泥、万年青)正处于不错的投资窗口期,至少具备相对收益;看好公司内生有改善、估值便宜的东方雨虹、友邦吊顶;业绩增速稳健、分红率高的伟星新材。自下而上的角度,我们坚持选择“业绩30%+PE20倍、业绩50%+PE30倍”公司,这种品种短期爆发力不一定强,但是熊市不错的选择,上周开始我们重点推荐方兴科技(目前PE24倍+业绩增速106%)和长海股份(目前PE21倍+业绩增速30%)。

    风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。