水泥:本周全国水泥市场价格248元/吨,较上周环比持平,高标号水泥大部分城市保持不变。

    低标号水泥价格为231元/吨,较上周环比上涨0.4%,西安地区低标号水泥价格环比上涨20元/吨。全国磨机开工率上升9.6%至41.9%,水泥库存71.7%,较上周下降1.9%。全国水泥煤炭价差183元/吨,较上周环比持平。3月中下旬,国内水泥市场需求环比继续增加,华东和中南地区绝大多数企业日发货量都已升至7-8成,个别达到正常水平,基建和房地产都有增加;西南地区不同省份5-8成不等;华北、西北及东北地区需求也在陆续启动,主要是延续性重点工程项目和农村需求为主。

    本周重点关注事件:1)自16年7月1日起新疆地区将淘汰32.5R复合水泥,对环保、能耗不达标生产线逾期不整改或整改仍不达标的,列入“十三五”淘汰落后产能计划。我们认为淘汰32.5R复合水泥和鼓励使用C35及以上强度等级预拌混凝土,有利于地区水泥产品结构向中高端发展,对促进水泥行业的稳增长、调结构和增效益将有着积极的影响。2)根据今年政府报告,“十三五”期间稳增长政策将持续发力,其中将完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65亿元,再开工20项重大水利工程建设,包括城市轨道交通在内的重大项目等,预算内投资资金增加5000亿元,铁路公路将迎来2万亿投资盛宴。3)本周我们发布报告《华北市场盈利见底,期待需求复苏,继续推荐水泥+消费建材板块优势龙头——建材行业系列报告之二之京津冀区域调研》,我们草根调研了京津冀地区钢铁、水泥、玻璃等周期行业,我们认为京津冀水泥盈利见底,市政工程复苏和农村基建推动龙头企业出货恢复较好,前期亏损幅度较大,价格仍有向上空间,优质龙头企业将充分受益。玻璃方面行业受纯碱成本上升,贸易商补库推动价格回升,产能过剩问题依然突出,期待市场化及政策去产能推进。4)近期广州、重庆陆续发布供给侧改革工作方案,随着省级方案陆续出台,政策持续发酵,其中广东省在方案中表明到2018年熟料产能控制在1.1亿吨以内,平板玻璃产能控制在1亿重箱以内。

    投资策略:我们认为目前宏观环境宽松,未来稳增长财政政策推进,基建复苏可期,1-2月地产销售、新开工均超预期并有望延续,同时叠加行业供给侧改革推进,建材行业双向受益,我们继续推荐水泥及消费建材的优质龙头,(一)水泥板块优势龙头:海螺水泥、华新水泥,金隅股份、冀东水泥等,区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥;(二)转型成长秀强股份;(三)消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。我们认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下,行业需求有望见底回升。目前华东、京津冀等地区农村基建与市政工程项目已看到加速启动迹象,全国1-2月地产销售与新开工数据均超预期并且复苏趋势或在未来数月延续。行业供给侧改革政策推进,静待配套政策落地,虽然全国各地产能淘汰步伐不一,但政策行情以及部分优质龙头企业盈利改善依然可期。

    新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

    平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为56.9元/重箱,较上周上涨0.3元/重箱,主要城市北京上涨0.5元/重箱,广州、西安、北京以及秦皇岛地区的价格持平。主要指标:停窑率(36.96%,处于高位)、价差占比(9.49%,环比上升)、库存(3501)。本周浮法玻璃行情盘整运行为主,各地区略有差异,部分地区厂家走货情况较前期略有放缓。由于供大于求现象未出现明显改善,部分业者心态略有改变,后期市场或转而偏弱运行。

    特种玻璃:本周光伏玻璃市场以稳定为主,原片采购依旧紧张有序,大部分厂家正与客户商谈镀膜玻璃价格上涨事宜,但未有成交意向近期厂家推涨愿望或成泡影,各厂家希冀价格上涨,各厂家与客户协商结果不甚理想。预计下周光伏玻璃市场仍继续以平稳脚步向前行,出货仍较为紧张,原片仍供不应求。

    玻璃行业继续关注南玻A(前海人寿大幅增持,资本运作打开想象空间)、亚玛顿(光伏玻璃龙头)

    重点关注公司:本周国内A股市场上涨5.09%,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.78个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘0.85个百分点。