1、公司简介：福耀集团1987年在中国福州注册成立，是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业。1993年，福耀集团于上海证券交易所挂牌，成为中国同行业首家上市公司，股票代码600660.SH。2015年，集团加快国际步伐，成功在香港联交所主板挂牌。
　　
　　2、2015财年业绩：营业额同比增长4.99%至135.73亿元人民币；毛利率41.51%，与去年同期基本持平；经营利润人民币32.07亿元，同比增长13.1%；实现归属于公司股东净利润26.05亿，同比增长17.37%；每股基本盈利1.10元。拟每10股分配现金股利人民币7.5元(含税)。
　　
　　其中，主营业务汽车玻璃全年实现收入131.38亿元，同比增长5.61%，占总收入96.79%。功能性模块集成产品为特点的高附加值产品占比达到30%；按汽车玻璃区域划分，国外市场实现收入同比增长4.13%，国内市场实现收入同比增长6.39%，市占率获得进一步提升。
　　
　　3、美国汽车玻璃项目：福耀代顿工厂拥有最先进的生产线和世界上最大的单体厂房生产车间，主要为通用、克莱斯勒、宝马、大众、本田、丰田等主要汽车厂商提供产品配套。工厂2015年8月起进入客户认证，现具备300万套汽车玻璃产能，目前正处于批量爬坡阶段。厂商对公司定位也发生变化，由先前的供应商之一现转变成为优选供应商。工厂今年首要任务是新品开发，以为后续增长创造基础。不但会带动美国当地销量的增长，也会给公司带来出口的增长。
　　
　　4、俄罗斯汽车玻璃项目：2015年仍处亏损当中。福耀俄罗斯卡卢加工厂除在俄罗斯境内销售，也向欧洲大陆的大众、奥迪等主机厂提供产品。2015年上半年顺利获得大规模商业生产批准，具备100万套汽车玻璃产能，公司预计整体有望在2016年内实现盈利。另外，俄罗斯政府已加大对汽车工业发展的支持力度，加上外部环境的改善，以及欧洲市场的拓展，该部分业务发展前景向好。
　　
　　5、外汇收益：公司的美元存款有8.2亿美金，加上除现金以外的美元资产减去美元负债还有净营运1亿多，会带来比较大的收益。
　　
　　6、海外工厂产能利用率：正常产能利用率在55%以上就可盈利。
　　
　　7、天然气价格下调影响：降价发生在年末，去年受益较少，今年会全年受益，将成为今年公司毛利率稳步提升的重要支撑。
　　
　　8、行政费用上升：公司行政费用占收入比例9.49%，较去年同期提升1.5个百分点，主要是因美国基地投产初期的开办公费用、工资薪酬及折旧方面的费用增加所致。
　　
　　9、产品升级：公司积极实现产品优化升级，目前已经建成固定天窗总成生产线，包边产品、HUD抬头显示玻璃等高附加值产品占比已超过30%，公司收入增长来源更趋优化。
　　
　　10、总结及建议：随着公司海外项目进展的顺利推进，俄罗斯项目有望于今年实现扭亏，美国项目也进入盈利期的批量生产爬坡阶段，国际化战略成果可期；另外，国内成本下降(天然气降价)、产品结构的改善及规模效应的进一步凸显，公司的盈利能力也将获得稳步提升。国元证券(香港)有限公司